Решение задач по инвестиционному анализу (вариант 14)

Задача 1

Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов, представленных в таблице.

Необходимо выбрать из них наиболее эффективные исходя из бюджета около 130000 тыс. долларов.

Проект

Приведенные инвестиции, тыс. долл.

Приведенные поступления, тыс. долл.

А

10000

24000

Б

30

80

В

300

360

Г

80

78

д

120

170

Е

160

240

Ж

600

680

3

150000

190000

И

120000

175000

Решение

Для выбора используем индекс доходности инвестиций, который определяется как отношение приведенных поступлений и приведенных инвестиций:

Предпочтение отдается проектам с наибольшим индексом рентабельности. Проведем ранжировку проектов по данному показателю, а также определим суммарные инвестиции по ранжированным проектам. Результаты запишем в таблицу:

Проект

Приведенные инвестиции, тыс. долл.

Приведенные поступления, тыс. долл.

PI

Ранг

Суммарные инвестиции по ранжированным проектам

А

10000

24000

2,400

2

10030

Б

30

80

2,667

1

30

В

300

360

1,200

7

280610

Г

80

78

0,975

д

120

170

1,417

5

130310

Е

160

240

1,500

3

10190

Ж

600

680

1,133

8

280910

3

150000

190000

1,267

6

280310

И

120000

175000

1,458

4

130190

Наилучшим проектом с точки зрения отдачи вложений является проект Б, далее следует проект А, Е, И и т.д. Проект Г вообще не следует рассматривать, так как его индекс доходности меньше 1.

В тоже время проекты Б, Е - малобюджетные, то исходя из максимального освоения средств и максимальной абсолютной отдачи предпочтения следует отдать проектам А и И, сумма инвестиций в них как раз составит 130000 тыс. дол. Включение же Б и Е в порядке рангов не позволить включить высокобюджетный проект И со значительной абсолютной отдачей.

Задача 2

Рассчитать чистую текущую стоимость проекта, капитальные вложения по которому составляют 20 млн руб., а ожидаемый годовой доход 3 млн руб. Срок службы проекта 10 лет. Дисконтная ставка 12 %.

Решение

Чистую приведенную стоимость проекта определяем по формуле:

Получаем:

16,95 – 20 = -3,05 млн. руб.

Можно также было воспользоваться формулой приведенной стоимости финансовой ренты постнумерандо

В целом же чистая приведенная стоимость проект отрицательная и проект нецелесообразен.

Задача 3

На основе данных таблицы необходимо определить срок окупаемости, если предполагаемая сумма инвестиций составляет 270 тыс. рублей.

Годы

1

2

3

4

Денежные поступления (тыс. руб.)

120

250

90

190

Решение

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид:

Получаем:

Годы

1

2

3

4

Денежные поступления (тыс. руб.)

120

250

90

190

Суммарный денежный поток

-150

100

190

380

Мы видим, что уже в конце второго года суммарный денежный поток уже будет положителен. Поэтому срок окупаемости равен 1 году плюс части второго года, когда отрицательный суммарный денежный поток первого года будет полностью компенсирован поступлениями второго:

РР = 1 + 150/250 = 1,6 года.

Задача 4

Проведите расчет денежного потока от реализации инвестиционного проекта.

Предприятие автосервиса решает приобрести установку для автоматической мойки машин стоимостью 5000 тыс. руб. Предполагаемый срок службы мойки — 5 лет. Норма амортизации, начисляемой линейным способом, — 20 %. Ликвидационная стоимость предполагается равной 0. Планируется следующая выручка от оказания услуг: в 1-й год эксплуатации — 4800 тыс. руб., во 2-й — 5320 тыс. руб., в 3-й — 5900 тыс. руб., в 4-й — 5760 тыс. руб., в 5-й — 4790 тыс. руб. Текущие расходы по обслуживанию мойки — 2490 тыс. руб. в год с ежегодным их увеличением на 2,5 %. Ставка налога на прибыль — 20 %.

Решение

Денежный поток от реализации инвестиционного проекта включает чистую прибыль и амортизационные отчисления.

Ежегодные амортизационные отчисления линейным методом - 5000*0,2 = 1000 тыс. руб.

Прибыль – разница между доходами и затратами.

Чистая прибыль – разница между прибылью и налогом на прибыль.

Результаты расчетов сведем в таблицу:

Показатели

Год

Итого

1

2

3

4

5

Выручка, тыс. руб.

4800

5320

5900

5760

4790

26570

Текущие затраты, тыс. руб.

2490,0

2552,3

2616,1

2681,5

2748,5

13088,26

Прибыль, тыс. руб.

2310,0

2767,8

3283,9

3078,5

2041,5

13481,74

Налог на прибыль, тыс. руб.

462

553,55

656,7888

615,7085

408,3012

2696,348

Чистая прибыль, тыс. руб.

1848,0

2214,2

2627,2

2462,8

1633,2

10785,39

Амортизация, тыс. руб.

1000

1000

1000

1000

1000

5000

Денежный поток, тыс. руб.

2848,0

3214,2

3627,2

3462,8

2633,2

15785,39

Суммарный денежный поток за срок реализации проекта составит 15785,39 тыс. руб.

Задача 5

Фирма решила приобрести грузовой автомобиль и сдать его в аренду. Банк предоставляет кредит под 25 % годовых. Стоимость автомобиля 30 млн руб. Планируемые ежегодные платежи от арендатора составят 15 млн руб. Срок аренды 5 лет. Необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость.

Решение

Чистую приведенную стоимость проекта определяем по формуле (ставка дисконтирования - 25%):

Получаем:

млн. руб.

Проект целесообразен, чистая приведенная стоимость больше 0.

Задача 6

Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект

Год

1

2

3

4

А

-500

100

200

300

В

-60

25

25

25

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 7%.

Решение

Используем показатель чистой приведенной стоимости:

Получаем:

тыс. руб.;

тыс. руб.

С точки зрения максимальной чистой приведенной стоимости более предпочтителен проект А.

А сточки зрения индекса доходности:

PI(A) = 479,47/467,29 = 1,026;

PI(B) = 61,31/56,07 = 1,093.

Более предпочтителен проект В.

Литература.

Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.- Киев:МП ИТЕМ ЛТД, 2000

Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ. Уч.пос.-М.:, ЮНИТИ-ДАНА, 2001-286 с.

Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и праткика-М.:Дело, 2001, 2003, 2008

Ендовицкий Д.А. Комлексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика.- М.: ФиС, 2001-400с.

Ендовицкий Д.А., Коробейников Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному ан